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赵琦：大家好，我是赵琦，也是本次对话的主持人，今天我们很荣幸邀请到了哈佛大学的教授凯博文先生和咱们的公益人陈行甲先生进行线上的对话。请允许我先介绍一下两位嘉宾，凯博文教授是精神病学、人类学、全球卫生以及医学人文领域最著名的学者之一，他是美国国家科学院医学院院士和美国国家文理学院院士，同时是哈佛文理研究生院和哈佛医学院双聘终身教授，也是《照护》的作者。

　　申万宏源证券（000562）党委书记、董事长刘健

　　6月7日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资高质量发展的政策举措，提出要全链条优化对创业投资的政策支持，积极营造支持创业投资发展的良好生态，同时深化政府性基金和市场化基金协同机制，加速创业投资投早、投小、投硬科技。

　　资本市场作为科技、资本和产业高水平循环的重要枢纽，以高质量综合金融服务，推动科技创新高水平发展，以高效能科技金融，助力产业迭代升级，加快构建现代化产业体系，促进新质生产力的形成，在中国式现代化进程中发挥重要作用。

　　推动产业迭代升级

　　取得积极成效

　　一是风险投资推进硬科技领域技术创新产业（300832）化落地。我国风险投资历经30多年发展，已进入高速发展期，并贯彻“投早投小投科技”理念，积极布局硬科技领域，持续推进基础研究关键性技术突破。近3年我国VC/PE(风险投资/私募股权投资)共有超1.5万亿元资金投向半导体及电子设备、IT和生物医疗领域。我国“未来产业”核心竞争力持续增强，独角兽企业家数位列全球第二，仅次于美国，且远超其他国家。同时，一二级市场衔接和联动机制逐步形成与完善。在半导体及电子设备、IT和生物医疗领域，VC/PE对上市公司的渗透率高达80%以上，超九成科创板企业上市前获得过创投机构资金和服务支持。

　　二是对创新型企业融资需求的支持力度持续提升。如科创板重点支持战略新兴产业优质企业发展，根据2023年财报数据，科创板上市公司研发投入高达1402亿元，研发人员占比突破30%。在科技研发带动下，2023年科创板上市公司合计实现营业总收入1.4万亿元，同比增长4.7%。支持科技创新债券类产品不断丰富，科创债和科创票据存量分别突破5000亿元和3000亿元。2023年7月正式推出的混合型科创票据，通过交易条款设定实现“股债混合”结构，大幅提升创新型企业融资灵活性。

　　三是加快资本集聚与产业集聚互促发展。产业龙头、链主企业在长三角、珠三角和京津冀区域集聚现象显著，广东、浙江、江苏、上海和北京近3年境内外首发(IPO)数量全国居前，融资总规模超1.4万亿元，协同创新生态圈逐步形成。同期，上述区域IT(信息技术)、半导体及电子设备、生物医疗、机械制造等重点领域加速发展，集聚资本亦超1.3万亿元，推动创新产业生态体系建设。

　　推动产业迭代升级

　　仍面临挑战

　　对基础研究重点领域颠覆性技术突破的支持力度有待进一步增强。我国研发强度近30年虽增长近5倍，由0.5%提升至2.4%，但仍低于全球2.5%的平均水平，且科研机构超八成研发经费由政府支持，金融和市场化资金占比较少。

　　科技金融供给与科技创新需求之间的匹配度有待进一步提升。数据显示，我国风险投资对种子期和初创期企业支持相对较少，2021年至2023年我国VC/PE(风险投资与私募股权投资)分别有3097亿元、1859亿元和1917亿元投向种子期和初创期企业，占各年风险投资总额的比重未及三成。

　　科技金融资源配置效率有待进一步加强。重点领域研发投入较高，但创新成果转化成效不够显著，且东西部科技金融资源分布差异较大。有研究指出，我国仅1/3的省份实现了科技金融资源的有效配置。

　　从三方面

　　推动产业迭代升级

　　结合上述现状和挑战，就资本市场高质量支持科技创新，推动产业迭代升级提出以下建议：

　　加强风险投资机构等对技术创新产业的支持力度，激发前沿领域突破。基于当前政府、金融、产业和社会等多渠道资本持续流入前沿科技领域现状，进一步强化各层次资本功能定位：加强国有资本对各类资本的引导作用和“杠杆效应”，持续激发关键核心技术和“卡脖子”领域科技创新源动力；加强金融资本和产业资本对科技创新的资源整合作用，以优势资源促进科技创新成果转化和产业落地；同时，以社会资本的加大流入扩大科技金融体系的整体规模。打造多层次基金集群，满足科技创新从成果化、产业化到生态化的全周期金融需求。

　　优化科技金融供给，打造立体式科技金融产品和服务体系。一是在前沿科技领域重点赛道，加快服务模式从支持单个技术、项目、企业发展，向促进科技创新全产业链高质量发展转变。二是聚焦产权“科创性”，结合相关特征及发展趋势，完善并优化产权评估体系，针对前沿领域技术专利、创新项目、科技产品，提升研判、估值、投资和管理能力。三是不断丰富科技金融产品供给，围绕知识产权推出灵活债项、科技保险等产品，发展科技创新指数类产品，稳慎探索创新金融衍生产品，帮助自主创新企业规避市场风险，助力创新企业度过成长关键期。

　　提升资源配置效率，加快新质生产力形成。一方面要加强一、二级市场有效联动。一是加速科技创新资产证券化，为创新型企业上市提供“绿色通道”，不断强化资本市场的科创属性。二是通过发展科创接棒基金、完善S基金市场交易机制等，畅通股权投资退出渠道，促使退出资金再次投入科技前沿领域，助力实体产业转型升级。三是在投资理念、估值定价、交易效率、优胜劣汰等方面，提高一、二级市场的协同性，不断优化并完善“投资科技创新→创新创业→投资退出→下一轮科技创新投资”的正向循环机制。

　　另一方面也要推进产业升级金融服务平台建设。发挥多层次资本市场枢纽功能，汇聚政府、金融、产业、社会等多元化主体优势资源，共建产业转型升级金融服务平台。一是强化信息共享，加快科技创新需求及发展趋势分析的大模型建设；二是强化科技金融信用评估和担保机制，完善法律、财务等服务配套；三是提升科技创新孵化效能，为不同生命周期阶段的创新型企业提供全方位、专业化的综合金融服务，帮助科技创新企业高效完成资质申请、产权确立、专利转移等事宜配资炒股选，推动产业高端化、促进现代化产业体系发展。